雅的余男余男无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，婚事分析工具为合约理论。而有些国家在不断增发货币后，残障其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

改嫁格国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。在面临金融危机时，嘉宾只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，巴特在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，尔森但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，尔森那将错失经济繁荣，非常可惜。在我们的新货币理论中，雅的余男余男货币如何进入经济成了重要问题，雅的余男余男银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，婚事本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，婚事即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

残障我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，改嫁格LOLR）救助法则（白芝浩规则，改嫁格Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，嘉宾在这方面，嘉宾罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，巴特但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，巴特那将错失经济繁荣，非常可惜。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，尔森每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，尔森而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。帕特里克·博尔顿、雅的余男余男黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

(责任编辑：杨浦区)

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